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2013年工程機械行業(yè)發(fā)展前景預測

Tag：工程機械  
    內(nèi)容摘要：中國工程機械自身消費量已占全球半壁江山，假設(shè)未來中國在北美、日本、歐洲市場分額達到20%，在亞非拉及其它新興市場分額達到50%，則在國內(nèi)高基數(shù)基礎(chǔ)上，海外出口收入占比最多能達到20%。2011年，行業(yè)整體海外出口收入占比僅為6%，龍頭公司平均為8.1%，海外收入規(guī)模尚小，難以彌補國內(nèi)市場的下滑。 

    2013年機構(gòu)對工程機械謹慎樂觀。經(jīng)濟周期向上，受新型城鎮(zhèn)化建設(shè)及基建拉動，2013年工程機械行業(yè)有望實現(xiàn)0%-5%的小幅正增長；但工程機械行業(yè)自身由于保有量偏高、產(chǎn)能過剩及海外貢獻有限等問題將面臨結(jié)構(gòu)性向下的壓力；我們綜合比較了卡特彼勒、小松、斗山過去40年的發(fā)展經(jīng)歷，認為中國工程機械已進入挑戰(zhàn)轉(zhuǎn)型期，整體增速將放緩，股價表現(xiàn)同步于大盤，且估值溢價逐步消失。短期內(nèi)，年內(nèi)階段性投資機會可能來源于春節(jié)后銷售旺季的需求超預期及8-10月對上半年業(yè)績及“兩會”后地方政府投資加速的樂觀預期。 

    內(nèi)容選自產(chǎn)業(yè)研究報告網(wǎng)發(fā)布的《2013-2017年中國工程機械市場運行態(tài)勢及前景預測報告》 

    主要理由：“周期”向上——2012年黯然收場，2013年小幅復蘇。2012年工程機械主要品種銷量平均下滑25%，其中挖掘機、裝載機、推土機、汽車式起重機分別下滑35.2%、29.6%、22.3%和36.6%；叉車及混凝土機械受益于物流行業(yè)及房地產(chǎn)投資的平穩(wěn)增長，銷量相對平穩(wěn)，年內(nèi)僅下降7%-10%；2013年，中金宏觀組預計基建投資增速由2012年的13.5%上升到16.2%，房地產(chǎn)開發(fā)投資增速由2012年的13.9%回落至10.2%，工程機械整體有望實現(xiàn)0%-5%的小幅增長，其中，汽車式起重機、推土機等基建推動產(chǎn)品有望實現(xiàn)8%-10%的正增長；挖掘機、裝載機等產(chǎn)品受煤炭礦山需求影響復蘇較弱，而混凝土機械2013年將面臨較大壓力。

　　“結(jié)構(gòu)”向下——保有量偏高，產(chǎn)能過剩，海外貢獻有限。

　　1）保有量偏高，絕對量，中國挖掘機、裝載機總計保有量是美國的1.8倍，是日本的4.3倍，推土機略低于美國，高于日本；相對量，我國單位建筑業(yè)總產(chǎn)值對應的挖掘機和裝載機合計保有量是1，248臺，高于日本的1，008臺，低于美國的1，554臺，但空間已不大。

　　2）產(chǎn)能過剩，2012年底挖掘機、裝載機、汽車式起重機、推土機產(chǎn)能平均是2004年的3.7倍；同時，用產(chǎn)銷指標比較，各產(chǎn)品當前產(chǎn)能平均是歷史最高銷量的1.55倍，是2012年銷量的2.3倍。

　　3）海外貢獻有限，中國工程機械自身消費量已占全球半壁江山，假設(shè)未來中國在北美、日本、歐洲市場分額達到20%，在亞非拉及其它新興市場分額達到50%，則在國內(nèi)高基數(shù)基礎(chǔ)上，海外出口收入占比最多能達到20%。2011年，行業(yè)整體海外出口收入占比僅為6%，龍頭公司平均為8.1%，海外收入規(guī)模尚小，難以彌補國內(nèi)市場的下滑。

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